Calculadora de Riesgo de Quiebra

El score combina dos razones financieras en una regresión logística estimada sobre el panel completo:

Donde:

• R1 = Utilidad Operativa / Activos Totales (rentabilidad operativa, escalada por tamaño)
• R4 = Patrimonio Total / Activos Totales (capitalización; inverso del apalancamiento)

Los coeficientes provienen del logit M1 del paper Jiménez (2026), estimado sobre 151.710 firmas-año del panel prospectivo de Supersociedades 2018-2024 con errores estándar cluster-robustos por NIT. Tanto los coeficientes de pendiente como el intercepto son altamente significativos. El AUC prospectivo es de 0,826 (IC 95% bootstrap [0,819; 0,829]).

El modelo predice la probabilidad de que la empresa cumpla, en el próximo año fiscal, al menos una de tres condiciones de distress contable:

• Patrimonio negativo (E < 0), o
• Pasivos excediendo activos (PT > AT), o
• Pérdida operativa severa (EBIT/Activos < -10%)

El score NO predice insolvencia legal directamente. Sin embargo, una validación externa cruzada contra el registro público de Supersociedades muestra que el 80,5% de las liquidaciones judiciales (N = 655, 2022-2025) tenían PD ≥ 10% un año antes del evento legal, y la PD mediana un año antes de una liquidación era 43,7%.

Esta evidencia es asimétrica: observa el score entre firmas que sí experimentaron eventos legales, pero no caracteriza la distribución del score entre firmas que no experimentaron eventos. No permite cuantificar falsos positivos a ningún umbral dado en la población.

1. Alcance sectorial. El modelo no se recomienda para entidades en las divisiones CIIU K64 (intermediación monetaria, AUC = 0,694) y K66 (auxiliares financieros, AUC = 0,724). La mediana de R4 en estos sectores es 0,86 (vs 0,50 en el sector real), lo que satura la razón cerca de su límite superior. Las entidades clasificadas aquí son predominantemente holdings, vehículos de inversión y fiduciarias, no bancos. Use especificaciones específicas del sector financiero.

2. Selección muestral. El modelo fue calibrado en corporativos formales por encima de los umbrales de reporte de Supersociedades. No aplica a microempresas, firmas informales, ni entidades por debajo del umbral regulatorio.

3. Calibración en bajo riesgo. El score es más útil para identificar firmas en la región de alto riesgo (el decil superior captura el 59,2% de eventos de distress) que para ranking fino entre firmas de bajo riesgo. La calibración agregada es buena pero no es perfectamente monótona en los deciles más seguros.

4. Patrón de revaluación de activos. Si la empresa tiene R4 > 0,85 combinado con R1 < -0,05 (alta capitalización con pérdidas operativas), revise la fuente del patrimonio contable. Revaluaciones recientes de activos fijos pueden inflar R4 y subestimar el riesgo real. En el panel, este patrón mostró 23,3% de distress observado frente al 11,1% predicho.

5. Cobertura temporal. El modelo fue estimado sobre 2018-2024 (post-NIIF). Captura el choque COVID-19 pero no abarca ciclos crediticios más severos (e.g., crisis bancaria 1998-2002).

6. No constituye asesoría financiera. Esta herramienta es académica y reproduce un modelo estadístico publicable. No reemplaza el análisis de crédito profesional, due diligence, ni asesoría legal o financiera personalizada.

Las clasificaciones de riesgo siguen umbrales operativos típicos en gestión de cartera de crédito:

• PD < 2,5% — Riesgo muy bajo. Sólida posición financiera.
• 2,5% – 5% — Riesgo bajo. Posición razonable.
• 5% – 10% — Riesgo moderado. Cerca de la tasa base poblacional (≈7%).
• 10% – 25% — Riesgo alto. Umbral operativo de monitoreo prioritario.
• 25% – 50% — Riesgo muy alto. Coincide con la mediana de PD de firmas que entraron en reorganización.
• ≥ 50% — Riesgo crítico. La PD mediana de liquidaciones judiciales un año antes del evento fue 43,7%.